明月镜片即将登陆创业板 毛利率超过90%

日前，深交所官网披露了明月镜片《申请首次公开发行股票并在创业板上市的上市委会议意见落实函的回复》，此前明月镜片IPO申请获审议通过。

毛利率超过90%

眼镜行业之暴利常常为人们所感慨，但是一个镜片的成本究竟要多少钱，知道的人并不多。

镜片销售商明月镜片即将上市，其招股书披露了一副眼镜的实际成本。以2020年为例，镜片仅6.77元/片。而在2019年，镜片成本仅为6.23元/片。在成本上涨的同时，明月镜片对产品也不断进行提价。2019年，其镜片平均售价为13.48元/片，同比增长20.84%;2020年，镜片平均售价增至15.61元/片，同比增长15.83%。

以2020年镜片一片的年均成本6.77元计算，一对则为13.54元，而根据招股书，明月镜片折射率最高的1.74非球面镜片每副零售价格(2片)高达2598元。

招股书显示，2020年，明月镜片的电商自营镜片的单价为175.43元/片，单位成本为14.56元/片，毛利率达91.7%。但与此同时，招股书显示2020年销售净利率仅为15.11%，毛利率如此高的明月镜片，净利率为何如此之低?

“电商自营渠道成镜产品毛利率较高，主要系电商自营渠道下发行人客户主要为终端自然人消费者。发行人作为上游镜片生产商，可以获得零售端的高溢价定价权，从而获得较高的毛利空间。”明月镜片对此解释道。

除了电商自营渠道，明月镜片还开设了线下体验店。自己开的线下体验店，明月镜片同样拥有较高的定价权。招股书显示，线下体验店销售的镜片单价为101.16元/片，单位成本为9.96元/片，毛利率高达90.16%。

但有业内人士称，实际上终端实体眼镜店在出售镜片与镜框获利的同时，还需提供技术与验光服务，除承担租金、水电费、人工管理费之外还需将验光、接待、售后等费用都纳入镜片、镜框的费用中。

销售费用逾20%

明月镜片表示，其处于产业链上游，具备一定话语权，能够获得成本及定价优势。那么镜片的成本与售价差距极大，毛利率极高，那其中的利润又被什么蚕食了呢?招股书给出了答案。

招股书显示，2018年-2020年，明月镜片销售费用分别为7682万元、1.04亿元和1.13亿元均远高于其当年归母净利润，销售费用率分别为15.08%、18.80%、20.87%。

明月镜片在招股书中表示，发行人销售费用率逐年上升，主要系公司致力于打造国产镜片领先品牌，逐步加大广告宣传力度所致。

招股书显示，从2018年至2020年，明月镜片广告投入分别为2454.38万元、4171.84万元、4634.90亿元，占总营收比例分别为8.26%、11.12%、11.91%，可见广告宣传投入力度逐年增大。

宣传投入力度如此之大，那么明月镜片在研发方面的投入又有多少呢? 2018年至2020年，明月镜片研发费用分别为1535万元、1626万元和1762万元，分别占总营收的3.01%、2.94%和3.27%，远低于占比近20%的销售费用。