80 后 IT 男做女人生意年入 35 亿

作者|张继康

编辑|陈 芳

运营 |刘 珊

(资料图片仅供参考)

名创优品最大的竞争对手再度向上市发起冲锋。

近日，潮流集合店品牌 KKV 母公司 KK 集团再次在港交所递交招股书。这是继 2021 年 11 月、2023 年 1 月两次递表失效后，KK 集团第三次递表。

从数据层面看，过去几年 KK 集团的营收几乎是翻倍式增长，2018-2021 年，KK 集团的营收分别为 1.55 亿元、4.64 亿元、16.46 亿元和 35.24 亿元。然而，到了 2022 年，KK 集团营业收入仅为 35.51 亿元，同比仅增长 0.7%。

KK 集团旗下主要有零售品牌 KKV、美妆零售店品牌 THE COLORIST、潮流艺术品牌 X11 以及迷你卖场 KK 馆四个自有品牌，这四个品牌约占总收入的 90% 以上，其中，零售品牌 KKV 的收入占比达到近 70%，在商场里随处可见的黄色 KKV 门店也一直被看作是名创优品最强有力的竞争对手。

" 没有人能空手走出 KKV"，凭其饱和度极高的 " 糖果色 " 风格，集装箱式的空间布局，贴合年轻人潮流审美的 SKU，KKV 曾被称为是 " 现实版的解忧杂货铺 "。在这个几百平方米的空间中，涵盖了美妆、潮玩、食品饮品等数千种产品，并且门店不配备导购促销，只有几名员工维持日常运营。

▲（图源 / 视觉中国）

与《芭比》中生产芭比娃娃的美泰公司高层全是男性有着相似的情节，这家专门做年轻女性生意的公司，是由一位来自潮汕的 80 后 IT 男——吴悦宁掌舵。

尽管是计算机专业出身，但来自 " 老板之乡 " 的吴悦宁毕业后就一直没有按耐住想要创业的心。在亿聚网做了一年产品经理后，吴悦宁便辞职与大学同学创业，用十万块创立了叮客网。并结合当时的索马里海盗事件连夜策划出了一款小游戏，这款突然爆火的小游戏，让吴悦宁成功赚到了第一桶金，但最终因缺少融资而被迫中止了项目。

虽然这次创业以失败告终，但让吴悦宁开始重新思考，互联网赋能下的商业模式将会诞生怎样的可能性。在后来的一段时间里，" 他几乎天天盯着硅谷的动态，看他们做了什么新东西，我们可不可以借鉴 "。在 2013 年的时候，从来没有接触过零售业的吴悦宁，敏锐地发现了进口商品零售的新风口。

2013 年，吴悦宁以社区便利店的模式进军零售市场，于是一家开在社区里的 "KK 馆 " 应运而生，而这也是 KK 集团的前身。门店主要负责采购和买卖零食、美妆、个护等快消品类进口商品。一年过去，KK 馆开了四家，合计亏损达到上千万。

吴悦宁分析原因后将其归为选址出错，随后又将 KK 馆升级，店铺转战 Shopping Mall（购物中心），并从社区零售店升级为一家集进口产品、餐饮、咖啡厅、书吧多种业态为一体的综合休闲娱乐场所。只不过好景不长，吴悦宁发现这种业态成本巨大且回本周期极长，便将餐饮、咖啡厅等多余的业态剥离，完成了 KK 馆的第三次升级。

不断试错后的吴悦宁，找到了一条似乎能够走通的路。2019 年，KK 集团正式成立，并推出 KKV 和 THE COLORIST 两个新品牌，两个新品牌代表着新的零售业态，即从传统的 " 人 - 货 - 场 " 的链接升级为 " 人 - 场 - 货 "，靠线下门店的高颜值、策展型陈列以及爆款设计吸引消费者率先进入门店，随后再为商品买单。KK 集团也顺势拿下了当年零售领域的最大一笔融资，品牌估值超过 10 亿美元，并取得了 " 新零售独角兽 " 的称号。

2021 年，KK 集团拿下了由京东领投的 3 亿美元融资，投后估值达到了 30 亿美元，也就在这一年，低调的吴悦宁以第八名的位次进入了《财富》"40 位 40 岁以下商界精英榜单 " 中，排在他后面的还有泡泡玛特老板王宁。

创业之路一波三折的吴悦宁，在带领 KK 集团上市的路上走得并不顺畅。在拿下京东融资的 2021 年，KK 集团第一次向港交所递表申请。但因为未能于 6 个月内完成聆讯或上市，招股书自动失效。

2023 年初，KK 集团再次递交招股书时，已经变得 " 负债累累 "。招股书显示，2019 年 -2022 年 10 月 31 日，KK 集团的负债总额由 21.64 亿元升至 138.1 亿元，三年间涨了 6 倍多。

只不过，此次更新后的招股书显示，连续亏损了三年的 KK 集团终于迎来盈利，2020-2022 年，KK 集团的经调整净利润分别为 -1.71 亿元、-3.04 亿元、-4.12 亿元，到了今年前三个月，其调整净利润为 0.86 亿元，扭亏为盈。

原因是，KK 集团抛弃了导致其债台高筑的高速扩张模式。

2018 年，KK 集团首次开放加盟，门店数量出现高速增长。开放加盟的第二年，KK 集团的加盟门店和直营门店数量分别为 164 家和 47 家，加盟店的营收占比为 51.9%，首次超过了自有门店。

然而从 2021 年开始，KK 集团旗下的品牌出现了大规模的闭店潮。2021 年和 2022 年的 10 个月间，加盟店数量分别减少 67 家和 212 家，原因是加盟店的业绩未及预期，集团选择关闭或将部分加盟店转为自有的全资门店。

今年一季度，KK 集团只新开了 4 家门店，关闭的门店则达 22 家。直营店比例近八成，创下了近三年来的占比新高。

此外，还有业内人士分析称，KK 集团一贯推崇的大店模式本身投入极大，如果靠提高客单价来拉动毛利，也就很难讲出像名创优品那样极具性价比的故事。对于许多消费者来说，KKV 店铺的商品价格属于 " 贵替 " 名创优品。从毛利率来看，名创优品的毛利率在 40% 左右 ，而 KK 集团的毛利率能高达 46%。

▲（图源 / 视觉中国）

不过从此次更新的招股书来看，一季度业绩表现有所好转或许是 KK 集团再度决定上市的底气。

今年一季度，KK 集团，单店月均 GMV 和单店月均交易量分别取得 39.1% 及 39% 的增长，公司收入同比增长 47.85%。另一方面，去年底才勉强转正的经营活动所得净现金也在一季度增长至 6 亿余元，负债也从去年底的 137 亿减少至 135 亿元。

就是不知道，第三次冲刺 IPO，吴悦宁能不能圆上市梦了？