煤炭行业周报:降雨天气影响库存去化 煤价震荡运行
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煤炭行业周报:降雨天气影响库存去化 煤价震荡运行

来源:上海申银万国证券研究所有限公司 2023-07-31 09:04:10


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本期投资提示:

截至7 月28 日,动力煤方面,根据中国煤炭市场网,秦皇岛港口动力煤现货价环比上周五下跌15 元/吨,收报858 元/吨。供给端,近期部分煤矿因存在重大事故隐患停产整顿,产地供给小幅下降,根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,截至7 月28 日,当周环渤海四港区日均调入量183.79 万吨,环比上周减少18.01 万吨,减幅8.93%,低于去年但高于前年同期水平;需求端,由于下游电厂库存较高、采购需求疲弱,本周日均调出量186.63 万吨,环比上周减少12.73 万吨,减幅6.38%;港口库存方面,截至本周五,环渤海港区煤炭库存2570.00 万吨,环比上周减少0.25%,同比增长6.17%,受南方台风及多降雨天气影响,下游需求减少,港口库存去化较慢。本周动力煤价格有所回落。但目前仍处夏季,预计高温天气持续、日耗高位运行,预计电煤库存有望持续降低,动力煤价格有望企稳回升。炼焦煤方面,根据钢之家数据,山西产主焦煤京唐港库提价格2150元/吨,较上周五环比上涨130 元/吨。供给端,山西地区因事故频发导致安监趋严;需求端,根据我的钢铁网统计的247 家主要钢企生产数据,本周以上钢企日均铁水产量240.69万吨,环比上周小幅减少3.58 万吨。由于国内铁水日产量维持在240 万吨左右的高位,由于近期铁水需求维持高位,焦煤价格上涨,但考虑到钢铁下游需求不振,焦煤价格上涨持续性有待观察。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业,高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源,及高现金流焦煤标的潞安环能。

重要信息回顾:

台风等天气因素扰动需求,动力煤价格震荡:供给端,国内部分产地近期复产,进口端,随着旺季来临、国际动力煤价格有望持续上涨,预计将抑制进口量。需求端,短期日耗受台风等天气扰动,但随着高温天气持续,预计需求攀升,因此预计煤价企稳。目前上游环渤海港区库存已明显下降,但下游华东、华南港口库存仍处于较高水平,煤价短期内上涨动能有限。

供给需求博弈,国际油价盘整运行:根据伦敦国际石油交易所,截至7 月29 日,布伦特原油期货结算价环比上涨3.17 美元/桶至84.24 美元/桶,涨幅3.91%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格,及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算,按热值统一为吨标准煤后,截至7 月21 日,国际油价与国际煤价比值为2.45,环比减少0.07 点,跌幅2.82%;国际油价与国内煤价比值为3.21,环比增加0.01 点,涨幅0.16%。需求端不确定性升温,短期内国际油价盘整运行。

港口及下游库存水平环比下降,但仍处于较高水平:根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,截至7 月28 日,当周环渤海四港区日均调入量183.79 万吨,环比上周减少18.01 万吨,减幅8.93%;截至7 月28 日,日均调出量186.63 万吨,环比上周减少12.73万吨,减幅6.38%。截至7 月28 日,环渤海四港口库存2570.00 万吨,环比上周减少6.47 万吨,减幅0.25%。截至7 月28 日,当周环渤海四港日均锚地船舶共114 艘,环比上周增加16 艘,增幅16.30%。下游港口库存方面,根据广州华南煤炭交易中心数据,截至7 月28 日,广州港库存298.7 万吨,周环比减少9.6 万吨;根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据,截至7 月27 日,华东港口煤炭621 万吨,周环比减少44 万吨。本周华南港口、华东港口库存均环比下降。

国内沿海运费环比小幅下跌:根据秦皇岛煤炭网,截至7 月28 日,国内主要航线平均海运费较上周环比下跌1.03 元/吨,报收24.95 元/吨,跌幅3.98%;根据中国煤炭市场网,截至7 月21 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(巴拿马型)较上周环比环比下跌1.00 美元/吨,报收12.50 美元/吨。

风险提示:保供力度叠加价格管控政策力度超预期,煤炭价格下跌。

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