中国汽车工业协会（中汽协）发布了2023 年5 月重卡及其中各细分车型销量。
(资料图)
点评如下：
国产重卡：5 月国产重卡销量7.7 万台，同比增长57%，环比下滑7%，较4 月环比下滑幅度有所收窄。1-5 月国产重卡累计销量40.2 万台，同比增长24%。
我们认为，5 月重卡同比增长主要因为2022 年5 月受疫情影响基数较低，环比下滑主要因为货运市场景气度和基建工程开工量均较低。
半挂牵引车：5 月销量为4.2 万台，同比增长82%，环比下滑1%。1-5 月累计销量20.8 万台，累计同比增长45%。
重型载货车：5 月销量为2.1 万台，同比增长65%，环比下滑13%。1-5 月累计销量11.2 万台，累计同比增长47%。
重型非完整车辆：5 月销量为1.4 万台，同比增长6%，环比下滑13%。1-5 月累计销量8.2 万台，累计同比下滑22%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。
出口：表现亮眼。5 月牵引车出口1.2 万台，1-5 月累计出口5.3 万台，累计同比大幅增长98%。5 月重型非完整车辆出口0.4 万台，1-5 月累计出口2.5 万台，累计同比大幅增长75%。我们认为出口销量高增的原因是：过去2 年国内重卡出口销量大幅增长，海外国产车存量大幅提升，海外客户对国产车的认知逐渐积累。
从重卡销量结构上看，2023 年1-5 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为52%/28%/20%，此前2022 年为44%/25%/31%。我们认为1-5 月重卡销量结构的特征是：偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强。
我们预计2023 年国产重卡销量90 万台，同比增长34%。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。
投资建议：看好重卡产业链，推荐中国重汽、奥福环保、潍柴动力、中集车辆等标的。
风险提示：国内经济增速不及预期。
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