中邮证券:给予德昌股份增持评级
首页 > 资讯 > 正文

中邮证券:给予德昌股份增持评级

来源:证券之星 2023-08-31 13:36:25

中邮证券有限责任公司肖垚,熊婉婷近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《吸尘器业务短期承压,小家电及汽零业务表现亮眼》,本报告对德昌股份给出增持评级,当前股价为19.43元。


(资料图片)

德昌股份(605555)

事件

公司发布2023年半年度报告,2023年H1公司实现营业收入13.42亿,同比上升13%;实现归母净利润1.71亿,同比上升2%;扣非归母净利润1.66亿,同比上升6%。其中Q2单季度营业收入为7.78亿,同比上升27%;实现归母净利润1.29亿,同比上升20%;扣非归母净利润1.26亿,同比上升18%。

核心观点

吸尘器业务短期承压,小家电及汽零业务表现亮眼。23H1公司营业收入达13.42亿元,同比上升13.34%,按产品细分来看,家电业务:23H1公司家电业务实现营业收入12.00亿元,同比增速为6%,其中,吸尘器业务实现营业收入7.68亿元,同比增速为-12%;其他小家电业务实现营业收入4.33亿元,同比增速为70%。据海关总署数据显示,2023Q1/Q2吸尘器出口数量同比增速分别为-9%/15%;出口金额同比增速分别为-9%/2%,公司吸尘器业务有望逐步回暖,另外,公司持续拓展多元化小家电业务,引进国际知名小家电公司作为战略客户,正式开启深度合作,未来将逐步扩大在家电领域的合作范围。随着越南生产基地逐步投产以及国内“年产734万台小家电产品建设项目”持续推进,公司家电业务规模有望持续拓张。汽车零部件业务:23H1公司汽车零部件业务实现营业收入0.88亿元,同比增速为634%,随着新项目定点和量产持续落地,公司汽零业务保持高速增长态势,未来有望持续放量。

Q2净利率环比提升。23Q2公司销售毛利率达17.33%,同比+0.86个pct,环比-0.77个pct,公司销售净利率达16.63%,同比-0.93个pct,环比+9.16个pct。

费用端来看,23Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为-0.03%/4.04%/3.00%/-9.13%,同比分别-0.41/-0.57/-0.8/+4.56个pct。公司财务费用率有所提升,主要系汇兑收益减少所致,23H1公司汇兑收益为0.5亿元,同比下滑32%。

维持“增持”评级。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为23.42/31.10/40.01亿元,同比分别增长21%/33%/29%,归母净利润分别为3.14/3.47/4.53亿元,同比分别增长5%/11%/31%,摊薄每股收益分别为0.84/0.93/1.22元,对应PE分别为22/20/15倍。

风险提示:

贸易摩擦加剧风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险、汇率变动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司何伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.92%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.02亿,根据现价换算的预测PE为24.07。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为22.0。

关键词:

热图推荐

最近更新

Copyright @ 2008-2023 www.xinxuanze.com.cn All Rights Reserved 新选择网 版权所有

联系QQ: 39 60 29 14 2@qq.com

版权所有:新选择网 皖ICP备2022009963号-51