央行连续23个工作日逆回购 未来降准概率有多大

2020年9月8日，人民银行以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作，中标利率维持2.2%不变，为连续第23个工作日开展逆回购操作。

根据21世纪经济报道记者梳理，自8月7日至9月8日，央行逆回购累计操作量达2.53万亿元，其中包含7天逆回购2.37万亿元、14天逆回购0.16万亿元。在此期间，累计有2.04万亿元逆回购到期，故央行实现净投放0.49万亿元。

这是央行今年以来首次连续开展逆回购超过20天，亦在此期间较为罕见地在非季末、年中、春节前后时点连续开展14天逆回购。

“月初净回笼，月中净投放是正常规律，是央行平抑资金面波动的正常操作。”粤开证券首席固收研究员钟林楠对21世纪经济报道记者表示，“DR007围绕着2.2%的位置上下波动，基本符合央行在二季度货币政策执行报告中所表述的‘市场利率围绕政策利率上下波动’，预计月内这一趋势还会延续。”

《货币政策执行报告》显示，货币政策不仅要“灵活适度”，也要“精准导向”，需要综合运用并创新多种货币政策工具，来实现稳增长和防风险的长期均衡。

钟林楠同时指出，需要注意的是，临近季末，部分银行的MPA考核压力加大，资金面可能会出现流动性分层的现象，非银机构会出现结构性紧张的状况。

综合各项数据来看，截至目前，市场资金供给仍较为充裕，资金面相对宽松。

据全国银行间同业拆借中心数据显示，截至9月8日下午5点，上海银行间同业拆放利率 (Shibor)隔夜利率约为2.05%，较昨日下跌3.7BP;DR001自8月中下旬起呈波动下降走势，今日加权利率约为2.04%，较昨日下降约0.09BP，较8月间高峰值低约36BP;DR007也自8月中下旬开始波动走低，加权利率为2.2048%，较昨日下降约0.122BP，比上周下降约0.37BP。

而一向对市场变动敏感的十年期国债一周内呈上升态势，9月8日当日收益率为3.155%，较前日略微下降0.21BP，比上月同期增长约15.36BP。

在连续23天大规模逆回购操作下，债券市场明显走弱，期债显著下跌，市场由此纷纷猜测未来是否会降准。

对此，钟林楠表示，近期资金利率总体比较稳定，“综合来看，未来短期内市场降准的概率较小。经济延续复苏态势，总量工具的使用会造成更多的结构性扭曲和资金空转。因此，短期内央行依然会以公开市场操作、MLF等工具为主要手段。”