港股调整后连续出现反弹南向资金源源流入沪港深基金能上车吗

8月12日午后，恒指快速拉升，盘中涨幅达1%,收复25000点整数关口。港股在连续三个交易日的调整之后昨日和今日均出现反弹。

展望后市，基金经理指出，现在从经济基本面、流动性、估值等多方面因素看，港股“物美价廉”，具备较大投资价值，随着越来越多优质公司在港上市，港股市场重要性更突出，可能迎来指数级上涨机会。

估值低、拥有稀缺性标的、代表新经济方向，这些利好因素驱使公募基金纷纷将投资视野投向港股，并加大配置比例。随着港股越来越受到资金追捧，有一定港股仓位的沪港深基金有望成为下半年的潜力品种。

恒指快速拉升

展望后市，安信国际表示，港股大市仍处于调整期，但预期下跌空间不多，恒指可在24000点之上站稳。在8月业绩公布峰期临近，建议提前部署中期业绩有惊喜的股份。

国泰君安指出，当前港股呈现震荡走势，中期重要支撑在23000点。中期展望的观点：“螺旋式轮动配置”理念，遵循“成长-周期-消费”的板块轮动。配置方向上，短期市场关注点在盈利确定性较强的必需消费、物业管理、黄金股。中期重点关注消费股和周期股。

方正策略则将此次市场急跌初步判断为牛市中的调整，不改牛市基调。其认为历史上牛市中的调整较为剧烈，多为布局机会。调整中重点关注低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。

广发证券表示，叠加“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件利于资金流入与盈利预期上修，市场风险偏好回升，继续看好中期港股牛市。

从产业趋势来看，中信证券最新研报指出，5AIoT红利即将到来，5G、云计算、IoT和半导体国产化等产业趋势向好;尽管移动互联红利逐渐减弱，但互联网巨头凭借更强的研发实力、人才储备与现金流，有机会在更多场景实现突破和快速增长。

兴证策略策略师张忆东认为未来数年核心资产长牛行情是大概率事件，科技成长是本轮行情的主旋律。传统行业估值修复是“水涨船高”的插曲，当前与2001-2010年不同。科技型的先进制造业兼具成长和周期特征，是中短期和中长期的最优解。

国信证券保持乐观观点，该行认为，A/H股进入全面牛市，2020年下半年将加速上涨，恒指年内30000-33000点可期，与此同时维持2021年恒指站上40000点大关的判断。美联储为应对公共卫生事件，释放天量流动性，充盈的美元需要到全球寻求优质资产配置，而中国能有效控制卫生事件实现经济快速恢复增长，将成为资金流入的首选目的地。

港股有望迎来系统性上涨

作为国海富兰克林基金QDII投资总监，徐成深耕港股投研已有十多年，他认为，现在从经济基本面、流动性、估值等多方面因素看，港股“物美价廉”，具备较大投资价值，随着越来越多优质公司在港上市，港股市场重要性更突出，可能迎来指数级上涨机会。

在徐成看来，现在的港股市场有较高安全边际，加之一批新经济公司上市的带动，未来港股将有较大上升空间，现在是长线布局的好时机。

徐成认为，中国是率先从疫情里走出来的大经济体，二季度整体宏观数据不错，PMI连续3个月在50%以上，地产和豪华车的销售数据、出口数据等超预期，说明中国经济非常有韧性和弹性。“下半年经济有望延续二季度稳健复苏的态势，经济复苏带来的利好可能会在下半年体现得更充分。”

从估值看，徐成表示，目前港股市盈率处于历史较低水平，与包括A股在内的其他主要市场相比便宜很多。同时，港股的流动性环境也更宽松，一方面是南下资金持续流入，另一方面港股流动性与海外市场相关性较大，美联储和欧洲央行“放水”，海外资金也在回流港股。

“今年A股表现最好，创业板牛冠全球，美股也涨起来了，但港股今年表现平平，往后看一年，我觉得港股性价比更高，表现有望更好。如果宏观经济继续向好，港股很有可能表现为大盘性的机会。”另外，随着中概股回归，未来港股有望吸引更多优秀的科技、医药类公司赴港上市，新经济龙头纳入恒指也有利于改善指数结构，有望系统性拉升港股的估值水平。

但他也认为，海外疫情仍有一定风险，需要保持关注，尤其是美国经济和市场。

南向资金源源流入沪港深基金有望发力

今年以来权益市场活跃，资金南北流动频繁。如果说北向资金是高调的“聪明钱”，那么南向资金是低调的“大赢家”。

7月市场大涨过后，南向资金越战越勇。如何理解上述资金的流向?嘉实基金董事总经理、投资总监张金涛认为，这主要和南北向资金的偏好有关。“北向资金所投企业大部分是好资产，这一年半以来涨幅确实很大，所以他们会选择短期撤离。聪明钱里面也分好几类，也有做交易、做短期的，并不全是一买入就持有两三年的。而南向资金投资港股主要以持有优质白马蓝筹股为主，两者投资风格存在一定差异。”

张金涛补充道，港股中有很多标的是A股所没有的，比如一些新经济、互联网的龙头公司。近两年随着代表新经济的企业不断在港股上市，港股整体生态有较大变化，投资机会日趋丰富，在当下时点增加港股配置是较好的选择。

南向资金买什么?这可以从公募基金的持仓中一窥端倪。Choice数据显示，截至6月30日，有11只港股被10只以上基金持有，其中腾讯控股被54只基金重仓持有，美团点评被20只基金持有，其余基金重仓股有中国平安、中国生物制药、中国移动、香港交易所、建设银行、中国海洋石油、中国银行、招商银行和工商银行等。

除了抱团股，各公募基金也有自己的独门股。比如福莱特玻璃被工银香港中小盘和广发全球精选看中，两者持股占流通股比重达2.28%。该股4月以来从4元附近起步，截至7月底，最高涨至12.88元。

基金经理提醒，港股的市场生态与A股不同，普通投资者通过基金来参与港股投资是更好的方式。“港股有T+0交易，还有做空机制、闪电配售等。港股估值看似便宜，但便宜的不一定都值得买，需要深入研究和精挑细选。通过专业的基金经理来投资会更容易规避其中隐藏的风险，从而获取较好的回报。”

今年以来大多数沪港深基金取得了较好的回报。数据显示，1097只有数据的可投港股的公募基金中，超过1000只实现正收益，平均回报率达23%。

业内人士表示，随着下半年公募对港股配置比例的加大，沪港深基金还有较大的投资潜力值得挖掘。

年内收益居前沪港深基金

从年内业绩来看，除了少数沪港深基金产品有不错的业绩表现外，多数产品收益不足三成，究其原因，一方面与近几年港股行情不如A股有关，另一方面也与一些中小基金公司实力有限，对港股研究的覆盖不足有着直接关系。

德邦基金的基金经理郭成东也旗帜鲜明地指出，港股大幅跑输A股接近尾声，看好低估值及新经济龙头企业。

如果想关注沪港深市场最优秀的公司，可以关注主动管理的沪港深基金，具体要看你对港股的喜爱度，选择更高比例投资港股的，还是中低比例投资港股的。需要补充的是，这些基金也会灵活调整自己的港股持仓，并不完成按照业绩比较基准的港股比例来，所以买了以后也要持续追踪。

但是今年港股持仓较高的沪港深基金，收益要明显低一些(因为港股大市场不好)，但还是好于港股指数等，所以这里再次显示主动管理的重要性;而表格越靠后面，港股比例少，A股持仓多的，今年收益可以达到50-60%了。所以如果从投资港股角度，看港股持股比例高的;如果从沪港深三地优选个股投资的角度，从长期年化收益率，收益和回撤控制看，就大致能看出基金经理的灵活调整能力，这种长跑型基金经理也值得我们去关注。

大家如果看好低估值的港股未来的投资潜力，可以通过指数、ETF、或者港股占比比较高的沪港深/港股QDII基金布局;如果从配置的角度出发，想配置包括A股、港股、美股的最优秀公司，也不想自己操心，那么长跑能力强的沪港深基金、QDII基金是不错的方式，可以作为我们重要的卫星资产之一。