周期板块表现强势 哪些基金值得关注

8月10日，工程建设、交运、水泥建材、铁路基建等周期板块表现强势，凯伦股份、中材国际、天山股份涨停。

消息面上，8月7日晚间，停牌多日的天山股份发布重组公告，公司拟向中国建材等多发行股份购买中联水泥100%股权，南方水泥99.93%股权，西南水泥95.72%股权，中材水泥100.00%股权，并将于8月10日复牌。

从已发布金股的5家券商荐股偏好来看，8月券商关注点较多倾斜在周期股。机构指出，事件因素对市场只是短期干扰，科技+券商的主线继续，三季度兼顾基本面回升快的早周期行业，四季度重视低估品种轮涨。投资者也可借道重仓顺周期板块龙头股票的基金布局。

2500亿巨额重组引爆周期股

今日除了5G巨无霸之外，受益于资本市场的并购重组动作，“水泥新一哥”也有望成为近期A股市场新看点。

当天上午，天山股份复牌一字涨停。截至午盘，超111万手封在涨停板上。

8月7日晚间，停牌多日的天山股份发布重组公告，公司拟向中国建材等多发行股份购买中联水泥100%股权，南方水泥99.93%股权，西南水泥95.72%股权，中材水泥100.00%股权，并将于8月10日复牌。

重组完成的话，以2019年的数据看，新上市公司总资产将由目前的153亿暴增至2535亿元，营收由不到100亿增至1677亿元，净利润则从16亿元增至124亿元。

早在7月27日起天山股份开始停牌，停牌前股价为18.02元，总市值为189亿元。该股今年以来已经上涨58.91%。此次天山股份的复牌和并购重组，也被视为建材央企资产大整合的信号。

更有市场人士判断，天山股份重组完成后，将有望成为水泥板块“新龙头”，其产能将超过目前A股市场“水泥一哥”海螺水泥。在重组停牌前的前十大流通股东中，北上资金、中央汇金、公募基金、私募基金、社保基金位列其中。

8月10日上午，海螺水泥早盘高开低走，指数午盘跌0.23%。

实际上，海螺水泥是这两年白马股中表现惊艳的大牛股。数据显示，2019年至今，海螺水泥股价翻涨超一倍，市值已经超3000多亿元，而海螺水泥也常常是北上资金和公募基金等重仓的标的之一。

粤开证券指出，周期股的走强，可以从估值和业绩情况两方面来寻找原因：其一，周期股的估值处于低位，具备估值修复空间。横向比较，以银行、房地产、建筑装饰、钢铁、采掘为代表的周期板块的估值较低，较计算机、电子等热门板块差距明显;纵向比较，多数周期行业的估值均处于近十年以来的低位，存在补涨潜力。

其二，业绩具备向好预期，也对周期股的股价形成支撑。截至7月18日，沪深两市共1552家公司披露了中报业绩预告，整体上披露率高于20%且预喜率超过40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物，周期行业景气度提升。

“在连续调整之后，周期权重股的全面发力，对于激活市场人气起到了重要的作用。”粤开证券认为，后续可以重点关注两方面指标：一是领涨板块是否具有持续性，以及券商、中字头蓝筹、科技、消费这几大主线是否能够延续强势，这对于市场情绪的恢复至关重要;二是需要关注量能变化以及北向资金的流向情况，以判断市场流动性是否充足。

风格又换?周期股后浪崛起?

周期股在市场出现下挫时支撑股指，部分行业个股成为机构吸筹对象。有色金属行业菲利华周二至周四期间4家机构买入1.17亿元，1家机构卖出5550万元;赤峰黄金周二至周四期间被1家机构买入7250万元。轻工制造行业乐歌股份周二至周三期间被4家机构买入6374万元;永艺股份周二至周四期间1家机构买入1.12亿元，1家机构卖出1307万元。建筑装饰行业精工钢构周二至周四期间1家机构买入9446万元;电气设备行业赛伍技术周三涨停中1家机构买入9005万元;钢铁行业甬金股份周一至周三期间3家机构买入2.25亿元;交通运输行业的深圳机场周一涨停，4家机构买入1.89亿元。

巨丰投顾认为，近期金融股与科技股走势相左导致箱体突破失败，市场延续调整格局。主流券商观点转向低估蓝筹和周期行业，投资者要注意这种风向的变化。建议逢低关注国资改革、新能源汽车、新基建等景气度向上以及确定性较高的板块，避免追涨杀跌操作。

不过，在近期市场走势过程中，也有一些信号表明，市场当前的风格在小幅的转换，而一旦这种风格延续，市场风格的转换速度可能加快：

一方面，市场的驱动力在改变;下半年以来，经济不断复苏，企业盈利也在持续回升，虽然整体回到正常水平还有差距，但是对于市场来说，盈利回升的驱动已经开启，除了对市场的提振之外，也使得此前仅依靠资金的驱动转变为资金和企业盈利的双驱动。如此，市场或许不会快速上行，但是可能会更加的均衡和健康表现;

另一方面，市场的机会在增加;上半年，市场更多的是以创业板为主，以资金抱团的成长标的为主的行情。但是近期以来，大家会发现，市场板块集中度在减弱，消费、医药以及科技等相对高位震荡，板块内部之间出现分化，尽管机会依旧，但是群体性机会在减弱。相反，部分此前滞涨的标的，尤其是低估值的周期类品种，近期以来底部逐步抬升，部分品种走势强劲，市场机会在扩散，配置的范围也在增加;

所以，下半年以来，在板块轮动的过程中，当前比较适合的策略之一就是进行适当的均衡配置。一方面，市场整体向好的趋势并未改变，所以配置上还可适当的积极;另一方面，随着经济的回暖以及企业盈利的不断回升，周期股估值修复以及补涨的需求也在不断提升，它们不会是本轮上涨最大的标的，但是性价比目前还比较好。所以，近期市场没有绝对主线之际，进行均衡配置仍是不错的选择。

当然，在这个过程中，大家需要留意的是，低估值品种的启动，市场波动的力度可能并不会大， 更多的，区间波动的情况可能会比较频繁，这个时候大家中线继续观望的同时，短线还是可是适当做差的。尤其是盘中快速拉升之际要考虑适当减持，而急速杀跌也可考虑低吸。

哪些基金值得关注?

顺周期“弹性空间”来自经济的复苏确立;二季度宏观数据指标已经显著好转;1-6月地产投资增速已然转正至1.9%;6月社融持续超市场预期。当前周期行情正走到第三梯队，第一梯队：金融属性周期品，包括地产;第二梯队：资源品，煤炭、有色、水泥、石化等;第三梯队：制造业，工程机械、化工、建筑、钢铁、交运等。

前期，大科技、大医药、大消费作为大盘上涨的主力担当，助推了产业趋势加流动性泡沫综合作用下极致的估值分化，也诞生了一批当红的科技医药类基金。

随着央行的宏观流动性边际收紧，过剩流动性和过低利率对高估值资产的支撑明显减弱;一部分重仓顺周期板块龙头股票的基金开始展现凌厉走势。

数据显示，截至2020年8月7日，大成睿景混合基金(001300)基金经理韩创2020年1月20日管理该基金以来，已经斩获65.05%的回报。这只基金正是一只选择不同赛道，重点布局顺周期板块龙头股票的基金。

大成睿景二季报显示，该基金前五大重仓股分别为鸿路钢构、菲利华、赤峰黄金、和顺石油、卓越新能，而前三大重仓股占净值比均超9%。敢于重仓，说明基金经理对于顺周期板块的龙头股票投资价值的投资机会十分看好。

数据来源：大成睿景混合基金二季报数据截至2020年6月30日

事实上，大成睿景基金经理韩创在二季报时就已经披露其往新材料方向配置的投资策略，他表示：“二季度本组合进行了一定幅度的调整，一方面提高了持股集中度，对行业景气度高以及竞争优势突出的公司，加大了持股比例;另一方面对持股方向进行了一些调整，主要往新材料方向进行了一些倾斜。总的来看，本基金将坚守此次调整的大方向，即在自下而上优选的股票中重仓持有。”

这种投资逻辑与大成基金日前发布的2020年下半年度策略报告相吻合。报告中大成基金指出，如果下半年流动性出现边际变化，那么高估值板块相应也会面临更大的调整压力，风格会阶段性向低估值板块漂移。

大成基金坚持认为，下半年应该在更高胜率的领域进行筛选，PPI和社融的提升为传统低估值价值品种提供了修复的需求端逻辑。而经济恢复期优选高安全边际、竞争力强的上游周期品龙头是个较好的选择。比如：长期有成长性、竞争力强的新材料;安全边际较高煤炭龙头;受益复苏的顺周期的工业金属等。

大成睿景基金经理韩创表示，最感兴趣的投资机会有两类：第一类是合理估值下景气度高的行业中那些优质的公司，目前其重仓股基本属于这一类型。第二类是景气度可能出现逆转的行业中的弹性标的。什么样的行业景气可能出现逆转呢?韩创认为，周期股符合这个投资逻辑。虽然目前市场更加关注一些成长风格的板块，但韩创之前长期研究周期，深知周期反转的魅力。他称：“周期是不会消失的。只要市场经济在运行，就会产生周期。经济复苏的过程中，顺周期的板块不会表现太差，重点关注新材料、建筑、建材、化工等细分行业。”

从估值来看，行业指数中，银行、房地产、基建工程等周期行业估值均处于历史低位，投资者可以选择相关指数基金布局。

总结来看，周期性行业波动幅度较大。可以做一些波段，更多的是短期的机会，钢铁、煤炭、有色金属等低估值板块有望迎来修复，短期可以适当关注。而消费、医药、科技等行业虽然短期估值较高，但从更长时间看，估值本质是对产业前景的长期预期，更多的是中长期的投资机会。