国际原油期货暴跌有什么影响 对金融市场带来哪些冲击

油价暴跌有何影响?

石油作为现代经济的命脉，油价的大幅度波动将引发广泛的影响，那么如何看待当前石油暴跌的影响呢?

(一)油价暴跌对宏观经济的影响分析

由于石油是重要的生产投入要素，油价波动对于宏观经济的影响具有显著，一般认为油价波动对于宏观经济具有负向冲击。不过随着实证研究的深入，更多研究认为油价波动对于宏观经济的影响具有非对称性，油价上涨对于宏观经济更具负面冲击性，而油价的下跌对宏观经济的影响却更小，这可能在于油价下跌更多是需求端萎缩的表现，是对于经济增速下行的一种反映。油价波动亦会对物价产生影响，二者一般具有同向关系，不过部分研究发现油价下跌对于物价的冲击会更显著。

那么从本次油价暴跌来看，从对宏观经济增长来看，更应该注重结构性影响，重点是关注对于石油相关投资需求的冲击、进出口外贸需求的放缓以及石油消费名义增速的放缓。与对经济增速的担忧，可能更应该担忧油价暴跌可能形成的通缩效应。CPI与油价的走势在2014年之后有所脱钩，而PPI与油价走势一直保持较高的同步性，每一次油价暴跌国内PPI较大幅度的下跌，本次油价暴跌大概率进一步引发PPI出现较大幅度的降幅，形成短期的通缩状态。

(二)油价暴跌对金融市场的影响分析

油价暴跌反映了实体经济的疲弱，进而会影响到投资者偏好，传导到债市、股市和大宗商品市场。

油价暴跌将会带来债券收益率的下行趋势。从本世纪的三次油价暴跌经历可以看到，油价暴跌将直接带动债券收益率的下滑，而且油价的底部基本对应着债券收益率的底部。这种传导效应主要在于油价暴跌均均对应了危机模式或者经济增速大幅下滑，经济衰退周期债市收益率会有明显下滑。此外，为了应对危机冲冲击或提振社会需求，各国央行均会实施较为宽松的货币政策，释放更多流动性，降低基准利率，有利于带动债券收益率的进一步下降。从本轮油价下行周期看，油价与我国10年期国债收益率均创下了近年来的新低，鉴于当前市场需求短期难以有效恢复，油价仍会处于底部徘徊，进而可能预示着债市收益率仍会在近期低位水平波动。

油价暴跌将会施压股票市场。从历史走势看，股票指数与油价具有较明显的正相关性。这种相关性一方面来自于油价走势反映了经济增速的走势，诸如油价上涨阶段一般对应经济增速上行周期，企业经营业绩处于稳定增长的阶段，有力的与提升估值;而油价暴跌阶段是经济下行周期或者爆发了危机，必然降低股市估值。此外，油价波动也会直接影响到投资者情绪，会促使投资者抛售风险资产，寻求更加安全的、确定性的投资机会。此外，还需要看到油价波动对于不同行业的冲击具有一定差异性。油价波动一般对于原油、天然气行业企业股价具有正向作用，而对于汽车、食品、建筑等行业股价具有负向冲击。因此，可以预见，短期的油价暴跌将会对股市施压，但是也需要关注这种冲击效应对于不同领域股价的影响效应差异性。

油价暴跌形成大宗商品价格走势压力。一般而言，油价与大宗商品价格走势保持一致，一方面，二者价格走势所受到的驱动因素较为相近，诸如实体经济增速、流动性、美元指数等。另一方面，石油会形成部分大宗商品的成本，诸如油价通过化肥价格传导到粮食价格，工业品的加工与运输也都会与油价息息相关。总体而言，油价走势与能化类、工业品类大宗商品价格走势吻合程度较高，而与黄金价格、有色金属等部分大宗商品走势并不完全相同，主要仍与供给因素等有一定关系。以黄金为例，其与石油价格走势很相近，但是自2018年以来二者走势显著分化，在石油价格暴跌之际，黄金价格再创新高，更多反映了投资者避险情绪。总体而言，油价暴跌会使得大宗商品价格走势承压，不过由于受到投资者避险情绪等因素影响，黄金等部分大宗商品还需要视具体情况进行分析。

(三)油价暴跌对宏观政策的影响分析

油价暴跌会形成宽松货币政策的催化剂。油价走势与货币政策呈现正向关系，可以看到在油价上升周期，美国联邦基金利率也处于上升期，而在油价下跌时期美国联邦基金利率也会下降。这主要在于油价波动成为实体经济强弱的表征变量，油价上涨代表了需求旺盛，央行需要通过紧缩的货币政策抑制通胀;而油价下跌代表了需求不足，央行需要实施宽松的货币政策确保经济陷入通缩状态。从本次油价暴跌可以看到，美联储已将基准利率下调到0的状态，回到2008年全球金融危机时期的水平。